Det viktigste først
Risikoen avhenger av hvilken side av avtalen du står på
Kjøperen av en vanlig call eller put kan normalt tape hele premien, men ikke mer enn premien og kostnadene. Selgeren mottar premien og påtar seg samtidig en forpliktelse som kan gi langt større tap.
Forenklet eksempel
Fire mulige utfall for en kjøpt call
Vi bruker en kjøpsopsjon med innløsningskurs på 100 kroner og en premie på 8 kroner per aksje. Det forenklede nullpunktet ved utløp blir da 108 kroner.
Aksjekurs ved utløp
80 kr
Situasjon
Under innløsningskursen
Opsjonsverdi
0 kr
Resultat per aksje
−8 krAksjekurs ved utløp
100 kr
Situasjon
Lik innløsningskursen
Opsjonsverdi
0 kr
Resultat per aksje
−8 krAksjekurs ved utløp
108 kr
Situasjon
Ved nullpunktet
Opsjonsverdi
8 kr
Resultat per aksje
0 krAksjekurs ved utløp
120 kr
Situasjon
Over nullpunktet
Opsjonsverdi
20 kr
Resultat per aksje
+12 krEksemplet gjelder resultat ved utløp og ser bort fra kurtasje, skatt, forskjellen mellom kjøps- og salgskurs og andre kostnader.
Kjøper og selger har svært ulik risiko
Kjøperen
Begrenset tap, men hele premien kan forsvinne
En kjøpt call eller put kan utløpe uten verdi. Da taper kjøperen normalt hele premien og kostnadene, selv om tapet er begrenset til beløpet som ble brukt.
Selgeren
Begrenset inntekt, men potensielt stort tap
Selgerens inntekt er normalt begrenset til premien. En solgt put kan gi et betydelig tap ved kraftig kursfall, mens en udekket solgt call kan ha teoretisk ubegrenset tapsrisiko.
Mer enn bare retning
Fire forhold som påvirker risikoen
Kursbevegelse
Den underliggende verdien må bevege seg i riktig retning. En liten eller sen kursendring er ikke alltid nok til å dekke premien.
Tid til utløp
En opsjon har begrenset levetid. Når tiden går, blir det mindre tid igjen for en gunstig kursbevegelse.
Volatilitet
Forventede kurssvingninger påvirker opsjonspremien. Endringer i volatiliteten kan påvirke verdien selv om aksjekursen står stille.
Likviditet og kostnader
Forskjellen mellom kjøps- og salgskurs, kurtasje og svak omsetning kan gjøre handelen dyrere eller vanskeligere å avslutte.
Viktig risiko
Giring forsterker både gevinst og tap
En opsjon kan kontrollere en større underliggende verdi enn beløpet som betales i premie. Derfor kan en liten kursendring gi en stor prosentvis endring i opsjonens verdi. Den samme effekten kan også føre til at investeringen faller raskt eller blir verdiløs.
Ofte stilte spørsmål
Kan en kjøpt opsjon bli verdiløs?
Ja. Dersom opsjonen ikke har verdi ved utløp, kan kjøperen tape hele premien og eventuelle kostnader.
Er kjøperens tap alltid begrenset?
For en vanlig kjøpt call eller put er det maksimale tapet normalt premien og kostnadene. Andre og mer sammensatte posisjoner kan ha en annen risikoprofil.
Kan selgeren tape mer enn premien som mottas?
Ja. Premien er selgerens maksimale inntekt fra selve opsjonssalget, mens tapet kan bli betydelig større. En udekket solgt kjøpsopsjon kan ha teoretisk ubegrenset tapsrisiko.
Hvorfor kan en opsjon falle selv om aksjen står stille?
Opsjonens verdi påvirkes av mer enn aksjekursen. Tid til utløp, forventet volatilitet og andre markedsforhold kan også endre premien.
Kilder
Innholdet er generell informasjon og er ikke en personlig anbefaling om å kjøpe, selge eller beholde et finansielt instrument. Opsjoner innebærer risiko og passer ikke for alle.